O novo livro do fundador da Microsoft reforça ainda mais a nossa convicção sobre o investimento na transição energética.
Quando um dos indivíduos mais ricos do mundo escreve um livro sobre como evitar uma catástrofe climática – e sugere mudanças que todos precisamos de fazer no nosso estilo de vida – é fácil ser cínico.
Mas a intervenção do fundador da Microsoft, Bill Gates, no debate sobre as alterações climáticas deve ser partilhada. Este não é apenas um criador de riqueza altamente inteligente, mas alguém que, sem dúvida, tem um acesso único à informação e ao conhecimento. Além disso, a sua Fundação Gates tem alcançado resultados impressionantes na abordagem de questões globais de saúde e educação. Ele tem claramente um apetite para resolver o aparentemente insolúvel.
O seu livro, “How to Avoid a Climate Change Disaster: The Solutions We Have and the Breakthroughs We Need”, deve ser de leitura obrigatória, particularmente para aqueles que investem na grande transição energética.
Ele capta o desafio do século: como deixar de acrescentar anualmente 51 mil milhões de toneladas de gases com efeito de estufa à atmosfera. Isto tem de ser feito o mais rapidamente possível para evitar a catástrofe climática e de uma forma económica e equilibrada.
Como gestor de activos que vive e respira esta tendência, as soluções identificadas por Gates reforçam as decisões que estão a ser tomadas por algumas das nossas equipas – as tecnologias que estamos a apoiar e as inovações que estamos a identificar.
Gates estabelece a necessidade de reduzir rapidamente a nossa dependência de combustíveis fósseis durante os próximos 30 anos para chegarmos às emissões líquidas zero. Isto não significa necessariamente que não iremos continuar a utilizar combustíveis fósseis. Na produção de energia e no transporte terrestre, essa é uma forte possibilidade, mas noutras áreas, tais como o fabrico de aço e cimento, ou fertilizantes, ou mesmo plásticos leves, é provável que ainda estaremos a utilizar alguns combustíveis fósseis. O carbono, no entanto, terá de ser capturado em vez de libertado na atmosfera.
A primeira parte do livro fornece algumas mensagens simples que não podem ser ignoradas:
- Precisamos de o fazer agora; não é opcional. Precisamos de investir tempo e dinheiro agora mesmo para evitar um desastre climático que terá um impacto económico e social consideravelmente maior do que todos os anteriores períodos recessivos do pós-guerra juntos.
- Chegámos a uma posição em que necessitamos de conseguir que as emissões de carbono sejam zero (ou perto disso) até 2050. Um progresso lento pode levar a uma catástrofe. Por exemplo, uma redução de 50% das emissões daqui resultaria ainda num aumento das temperaturas.
- A nossa actual dependência dos combustíveis fósseis torna o ponto de partida desta mudança estrutural muito difícil. Não só utilizamos combustíveis fósseis em quase tudo o que fazemos, desde a condução do carro até à escovagem dos dentes, eles são também extremamente baratos. A menos que nos comprometamos a investir em soluções de carbono zero, reduzindo assim os seus custos, o progresso será lento.
A segunda parte do livro é um pouco mais optimista:
- Há muitas soluções potenciais que podemos aplicar, em combinação, que abordariam as emissões de carbono nas redes de energia, transportes, agricultura e indústria.
- Os governos têm-se alinhado muito mais nos últimos anos. O Acordo de Paris de 2015 foi um grande passo em frente. Contudo, a partir daqui os governos de cada país precisam de definir políticas que estimulem o investimento nas áreas certas, a fim de reduzir os custos.
- Uma política governamental clara reduz o risco para os investidores em tecnologias-chave e sustenta o crescimento do investimento.
- Muitas das tecnologias já são rentáveis, tanto para o investidor que faz um retorno adequado do seu investimento, como para o consumidor, em termos de poder pagar pelo produto final. É criado um ciclo positivo: o perfil de custos destas cadeias de valor só melhora à medida que a dimensão do mercado final aumenta. A política governamental pode acelerar esta tendência.
- Os impostos sobre o carbono terão de ser aplicados de forma ponderada em mercados desenvolvidos versus mercados emergentes. Devem ser aplicados a nível da indústria para encorajar o investimento em áreas limpas, mas também aos consumidores, a fim de encorajar a mudança e impulsionar a procura.
O sistema global de energia, quando se combina electricidade, transporte e aquecimento/arrefecimento, é efectivamente responsável por metade dos 51 mil milhões de toneladas de gases estufa libertados para a atmosfera. Esta mudança no sistema energético para um sistema mais sustentável é aquilo a que as pessoas agora se referem como a “transição energética”.
Como investidores nesta tendência, somos responsáveis por investir responsavelmente o dinheiro dos nossos clientes nas empresas directamente envolvidas na mudança estrutural do sistema energético global ao longo dos próximos 30 anos.
O livro sublinha realmente algumas das mensagens que temos vindo a transmitir à indústria. Aqui estão seis das mais importantes:
- Esta mudança estrutural no sistema energético é uma fase de investimento de várias décadas: não é cíclica, é estrutural.
- Esta fase de investimento só agora começou e precisa de acelerar a partir dos níveis actuais para se aproximar do zero líquido até 2050.
- O montante do investimento – estimado em cerca de 100 mil milhões de dólares entre 2020 e 2050 – é significativo, tanto em termos de relação aos ciclos de investimento energético anteriores como em relação a outras indústrias.
- A política governamental está a tornar-se cada vez mais favorável e desempenhará um papel fundamental no incentivo ao investimento, desincentivando áreas de emissões elevadas e reduzindo os custos em tecnologias emergentes chave.
- Os custos dentro da cadeia de valor da transição energética já se encontram a um nível elevado nas tecnologias-chave onde competem de frente com alternativas aos combustíveis fósseis. Estes custos continuarão a diminuir numa base relativa.
- Os consumidores, tanto a nível comercial como residencial, estão a deslocar-se cada vez mais para estes produtos finais, quer seja a Microsoft a abastecer-se apenas de electricidade a partir de energias renováveis ou os consumidores a comprar carros eléctricos. Esta tendência apenas irá acelerar nos próximos anos.
Muito antes de dedicar a sua atenção para as alterações climáticas, e escrever este livro, Gates já tinha sugerido o que pode ajudar a resolver o aparentemente insolúvel. E tem ressonância para os investidores.
Em 1996, escreveu: “Sobrestimamos a mudança que irá ocorrer nos próximos dois anos e subestimamos a mudança que irá ocorrer nos próximos 10. Não se deixe embalar pela inacção”.