Deve acreditar na teoria do “Santa Rally”, que sugere que os stocks aumentam nos últimos dias do ano? O que nos dizem os dados dos últimos 94 anos?
Os investidores encontraram os seus espíritos festivos em 2020, apesar de uma pandemia em fúria. Mesmo com a maior parte da economia global fechada devido ao Covid-19, as ações americanas registaram o seu melhor retorno mensal de dezembro em mais de uma década, com o índice Ibbotson SBBI US Large Cap a regressar aos 3,8%.
Foi o segundo ano consecutivo em que as reservas americanas se reuniram durante a época de férias, após o segundo pior mês de dezembro, registado dois anos antes.
Em dezembro de 2018, os stocks dos EUA voltaram aos -9% durante as preocupações sobre a saúde da economia global – pouco se sabia que uma pandemia catastrófica chegaria pouco mais de um ano depois.
Dezembro de 2018 não foi muito alegre para os investidores, mas foi apenas a sétima vez nos últimos 35 anos que o “Santa Rally” não se concretizou.
Na verdade, dezembro continua a ser um dos meses mais prósperos para os stocks.
O que é o “Santa Rally”?
O “Santa Rally” é um suposto efeito do fator de bem-estar do Natal, ajudando os stocks dos USA a registar retornos positivos no final do ano, embora muitos investidores experientes permaneçam pouco convencidos.
É insensato tirar conclusões firmes da história do mercado de ações, em que na verdade o desempenho passado não é um guia para o desempenho futuro e pode não se repetir. Mas no espírito de diversão festiva, Schroders analisa os dados todos os anos.
Quais são as hipóteses do “Santa Rally”?
Os dados mostram que as ações dos EUA registaram um retorno positivo em 77,9% dos dezembros desde 1926, com os preços das ações a regressarem, em média, a 1,6%, de acordo com dados que remontam a 1926 que foram analisados pela Schroders e fornecidos pela Morningstar Direct.
Dos 12 meses do ano, dezembro tem de longe a maior probabilidade de retornos positivos, talvez acrescentando alguma substância ao mito do “Santa Rally”.
Este conteúdo não se destina a fornecer conselhos de qualquer tipo. Acredita-se que a informação aqui contida é fiável, mas a Schroders não garante a sua exaustividade ou exatidão. O desempenho passado não é um guia para retornos futuros e pode não ser repetido.
Porque é que os mercados de ações tiveram um melhor desempenho em dezembro?
Há muita especulação quanto às razões para o “efeito de dezembro”. Uma teoria é baseada em torno da psicologia do investidor. Há, talvez, mais boa vontade nos mercados devido à época festiva, o que coloca os investidores num clima positivo, o que leva a comprar mais do que a vender.
Outro ponto de vista é que os gestores de fundos, que representam uma parte substancial da propriedade das ações, estão a reequilibrar as carteiras antes do final do ano. Ao vender alguns gestores de ações com melhor desempenho, os gestores podem dar-se ao luxo de comprar mais dos que têm um desempenho inferior, fazendo subir os preços.
O perigo das superstições
A queda dramática do mercado de ações em dezembro de 2018 prova duas coisas: não se pode confiar no desempenho passado e as superstições do mercado de ações só são verdadeiras até que não o sejam.
A história do mercado de ações pode ser fascinante, mas pode muitas vezes levar a suposições – que os outubros são maus ou que se deve vender em setembro.
De facto, tentar cronometrar os mercados é uma estratégia questionável, uma vez que é impossível prever os movimentos de curto prazo no mercado.
Factos e números de outros meses
Enquanto a história sugere que dezembro é o mês em que os stocks têm maior probabilidade de apresentar um retorno positivo, junho é o mês em que os retornos históricos têm sido mais elevados.
Em junho, os stocks regressaram, em média, a 1,87% desde 1926.
Setembro foi o pior mês para os investidores americanos, com as ações a gerirem um retorno positivo de apenas 51,6% do tempo e a regressarem a -0,69% ao longo dos últimos 95 anos.
Porque é que as reservas têm um desempenho tão fraco em setembro?
O “efeito setembro” refere-se aos retornos historicamente fracos do mercado de ações para o mês de setembro. Acredita-se que os investidores que regressam das suas férias bloqueiam ganhos e perdas fiscais antes do final do ano, e também vendem ações para ajudar a financiar a educação dos seus filhos.
Mas como acontece com muitos efeitos de calendário, o efeito de setembro é considerado uma peculiaridade histórica nos dados.
Tomemos outubro ou “shocktober”, por exemplo. Outubro tem proporcionado retornos positivos em 60% do tempo, com os stocks a retornarem uma média de 0,59%. No entanto, ao longo da história do mercado de ações, outubro assistiu a alguns dias desastrosos.
Outubro de 1987: Segunda-feira negra
Em 19 de outubro de 1987, os mercados de ações mundiais caíram no meio de preocupações sobre uma economia global em desaceleração e de altas avaliações de ações. As preocupações foram agravadas por uma falha informática. As ações globais caíram em média 23% em outubro desse ano.
Outubro de 1997: Crise financeira asiática
A crise financeira asiática começou no Verão de 1997. Uma sequência de desvalorizações monetárias na Ásia abalou a confiança global. As ações globais caíram 6,6% em outubro desse ano.
Outubro de 2008: Crise financeira global
As sementes da crise financeira global foram lançadas quando o mercado imobiliário dos EUA começou a entrar em colapso em 2007. A extensão total só se concretizou quando o banco de investimento Lehman Brothers entrou em colapso em setembro de 2008. O sistema financeiro global foi apreendido e um mês mais tarde as ações globais tinham caído mais de 15%.
Outubro de 2018: Guerras comerciais e aumento das taxas
Com os investidores preocupados com questões como as tensões comerciais EUA-China, a incerteza política europeia e a retirada dos programas de estímulo à flexibilização quantitativa, as ações globais caíram 7,4% em outubro. Foi o pior desempenho mensal para as ações a nível mundial em seis anos e foi o décimo pior na última década.
Tempo no mercado
Separadamente, os cálculos de Schroders também mostraram que se em março de 2003 tivesse investido $1.000 no MSCI World e deixado o investimento sozinho durante os próximos 15 anos, teria valido $4.211. Os números não foram ajustados em função da inflação ou das taxas.
No entanto, se tivesse tentado cronometrar a sua entrada e saída do mercado durante esse período e falhado os 30 melhores dias do índice, o mesmo investimento valeria agora $1,268, ou $2,943 menos.
A melhor aposta dos investidores é ser paciente e dar tempo ao seu investimento para crescer. A regra geral é de cinco anos para permitir que os mercados de ações passem pelos seus ciclos naturais.
Como acontece com todos os investimentos, o valor dos investimentos e o rendimento dos mesmos pode descer e subir e os investidores podem não recuperar os montantes originalmente investidos.