Os mercados acionistas têm melhor desempenho do que se poderia esperar quando o “índice de medo” do mercado é subjugado.
Apesar dos muitos riscos virais, económicos e geopolíticos no mundo atual, a volatilidade dos mercados de ativos caiu para níveis extremamente moderados.
O Índice VIX, o chamado índice de medo do mercado, caiu recentemente para uma média de cerca de 16 pontos. Isto está abaixo da média de 19 pontos, registada desde 1991.
O VIX mostra a quantidade de volatilidade que os investidores esperam para o índice da bolsa S&P 500 dos Estados Unidos da América durante os próximos 30 dias.
A recente tranquilidade nos mercados fez soar o alarme entre alguns investidores a respeito de preocupações de complacência.
Contudo, quando olhamos para trás no tempo, os investidores teriam sido insensatos em vender ações apenas com base numa análise VIX baixa.
O gráfico abaixo mostra o desempenho do S&P 500 quando o VIX esteve em diferentes intervalos históricos. Cada gama foi definida para cobrir 5% da experiência do VIX. Por exemplo, 5% do tempo que o VIX (quantidade de volatilidade) esteve abaixo de 11,3 pontos, 5% do tempo em que esteve entre 11,3 e 12,0 pontos, e assim por diante. Esta repartição permite-nos obter os dados mais significativos.
Em média, o S&P 500 gerou um retorno de cerca de 15% nos 12 meses que se seguiram a uma análise VIX de 16.
Em vez de ser um momento oportuno para vender, historicamente, este tem sido um momento em que se têm obtido bons retornos.
Inversamente, a pior altura para comprar tem sido quando o VIX se encontra relativamente alta. Regra geral, os picos VIX ocorrem quando os mercados estão em queda. Quando o VIX registou valores em torno de 20, a faca ainda estava a cair e os investidores que compraram na altura cortaram-se a si próprios.
Só quando os investidores se tornam histéricos – quando o VIX atinge cerca de 30 pontos ou mais – é que os melhores retornos têm sido obtidos pelos mais corajosos. O que aconteceu no ano passado é um exemplo disso mesmo. O velho ditado de que os investidores devem ser gananciosos quando outros são receosos destaca-se claramente aqui.
Assim como acontece com todo o investimento, o passado não é necessariamente um guia para o futuro, mas a história sugere que os investidores seriam imprudentes em tomar as suas decisões de investimento puramente com base em níveis moderados de volatilidade.