Depois das passas e do champanhe, os investidores já estão com as atenções totalmente centradas neste novo ano. O que podemos esperar dos mercados financeiros e das economias mundiais em 2023?
O MoneyLab compilou os ‘Market Outlooks’ de quinze bancos e casas de investimento internacionais de renome, com as suas previsões e perspetivas para o novo ano.
À partida, os analistas internacionais não têm dúvidas em afirmar que a Zona Euro e o Reino Unido entrarão, provavelmente, em recessão, principalmente devido ao aumento dos custos de energia, contrastando com a resiliência da economia dos Estados Unidos e de uma desaceleração na China. Depois de um 2022 menos positivo para os mercados acionistas e obrigacionais, antecipa-se um ano favorável para as ações e obrigações, além de uma estabilização do dólar.
Goldman Sachs
“Esperamos um crescimento global de apenas 1,8% em 2023, com a resiliência dos EUA a contrastar com uma recessão europeia e uma reabertura turbulenta na China. Os EUA deverão evitar, por pouco, uma recessão, uma vez que a inflação deverá desacelerar dos atuais 5% para 3% no final de 2023, com a Reserva Federal a subir a taxa de juro em mais 125bp para um pico de 5-5,25%. Não esperamos cortes em 2023″.
“A Zona Euro e o Reino Unido entrarão provavelmente em recessão, principalmente devido ao aumento dos custos de energia. Mas esperamos apenas uma leve desaceleração, uma vez que a Europa já conseguiu cortar a importação de gás russo sem esmagar a atividade e, provavelmente, deverá beneficiar das mesmas melhorias pós-pandemia que estão a ajudar a evitar a recessão norte-americana. Dado os riscos reduzidos de uma recessão profunda e inflação persistente, esperamos agora aumentos dos juros até maio, com um pico de 3% do BCE”.
“É provável que a China cresça lentamente no primeiro semestre, já que a reabertura em Abril irá desencadear um aumento de casos de Covid. A nossa visão de longo prazo sobre a China permanece cautelosa devido à longa queda verificada no mercado imobiliário, bem como ao crescimento potencial mais lento (refletindo fraqueza tanto na demografia quanto na produtividade)”.
JP Morgan Asset Management
“Apesar de permanecer acima das metas do banco central, a inflação deverá começar a moderar à medida que a economia desacelera, que o mercado de trabalho enfraquece, que as pressões na cadeia de abastecimento continuem a diminuir, e que a Europa consiga diversificar seu fornecimento de energia”.
“O nosso cenário principal prevê as economias desenvolvidas a entrarem numa leve recessão em 2023”.
“No entanto, tanto as ações como as obrigações anteciparam-se aos problemas macro que devem ocorrer em 2023 e parecem cada vez mais atrativas, e estamos mais entusiasmados com as obrigações do que estávamos há mais de uma década”.
“A venda massiva nos mercados acionistas deixou algumas ações com um forte potencial de ganhos negociadas com avaliações muito baixas; acreditamos que há oportunidades em ações relacionadas com o clima e nos mercados emergentes”.
“Temos maior convicção em ações mais baratas que já refletiram no preço muitas das más notícias e estão a oferecer dividendos confiáveis”.
Morgan Stanley
“Na nossa opinião, o primeiro trimestre de 2023 tem os ingredientes necessários para aproveitar os pontos fortes do quarto trimestre de 2022. Neste sentido, uma curva de rendimento invertida sugere uma possível desaceleração económica num determinando momento este ano, e estamos também a reduzir a nossa aposta em ações de mega capitalização após uma mega valorização. O consenso aponta para que no início de 2023 haja uma queda de resultados, penalizando consequentemente o mercado acionista”.
“A direção da Reserva Federal relativamente a uma política monetária menos agressiva provavelmente definirá o tom para o mercados em 2023. Acreditamos que a inflação irá abrandar, em paralelo com um abrandamento significativo da economia norte-americana”.
“Os mercados emergentes têm melhor crescimento, inflação mais baixa e menos dívidas soberanas e dívida privada, ainda que as ações e as moedas destes mercados sejam negociadas em avaliações de nível de crise. Apesar da desaceleração na China, esperamos que muitos outros países emergentes registem uma aceleração do crescimento, o que impulsionará os ganhos e a quota de mercado”.
“Acreditamos que a maioria dos investidores está muito pouco investida em mercados emergentes, considerando os retornos potenciais desta classe de ativos”.
BlackRock
“A Grande Moderação, o período de quatro décadas de atividade e inflação amplamente estáveis, ficou para trás. O novo regime de maior volatilidade macro e de mercado está a decorrer”.
“Uma recessão é iminente; os bancos centrais estão a caminhar para um aperto elevado da política monetária enquanto procuram controlar a inflação. Isto mantém-nos taticamente ‘underweight’ em ações de mercados desenvolvidos”.
“Esperamos tornar-nos mais positivos sobre os ativos de risco durante 2023 – mas não estamos lá ainda. E quando chegarmos lá, não anteciparmos fortes valorizações dos mercados como já assistimos no passado. É por isso que é necessário um novo manual de investimentos”.
“Não consideramos que as ações já tenham refletido a recessão nos seus preços. Mas estamos preparados para ficar positivos através da nossa avaliação do sentimento de risco do mercado ou consoante o impacto económico no preço”.
“Prevemos que os bancos centrais façam uma pausa no aumento das taxas assim que o impacto se torne mais claro“.
HSBC
“A desaceleração económica global vai continuar a ser um obstáculo importante para as ações durante algum tempo e estamos ligeiramente ‘underweight’ em ações globais. Uma estratégia ‘overweight’ em obrigações com classificação elevada pode fornecer diversificação e os rendimentos das obrigações já refletiram no valor os tempos mais complicados”.
“À medida que o ciclo de crescimento atrasa o ciclo de taxa, preferimos tomar o risco de taxa do que o risco cíclico. Estamos também ‘overweight’ em hedge funds para diversificar e mitigar incertezas”.
“Continuamos a destacar oportunidades estruturais em valorizações atrativas, relacionadas com a sustentabilidade, tecnologia e na Ásia“.
As quatro prioridades chave para os investidores devem ser: “Reequilibrar as posições em relação às obrigações antes do pico das taxas de juros; Construir portfólios resistentes à recessão; Diversificação de risco para mitigar a volatilidade do mercado e a incerteza geopolítica; e Posicionamento em tendências de crescimento estrutural”.
Barclays
“2023 pode muito bem ser um dos anos mais lentos para o crescimento global em décadas. O nossos analistas esperam que o mundo cresça 1,7% este ano, uma grande desaceleração face ao crescimento de 6% em 2021 e uma queda significativa em relação ao crescimento de 3,2% esperado para 2022. A inflação provavelmente cairá lentamente, com os preços ao consumidor em todo o mundo a subirem a uma taxa média de 4,6% este ano”.
“As economias desenvolvidas estão a entrar em recessão, lideradas pela Zona Euro e pelo Reino Unido. Mas os EUA provavelmente também irão entrar em contração em 2023, quando os efeitos retardados de um ciclo de crescimento super-rápido finalmente atingirem a economia”.
“Os nossos analistas preveem um crescimento abaixo do consenso de 3,8% na China, dado o lento afastamento das políticas de COVID e o abrandamento do setor imobiliário. A Índia parece um raro ponto brilhante, mas a economia não é grande o suficiente para mudar as perspectivas gerais de crescimento global”.
“Os principais bancos centrais deverão permanecer restritivos mesmo com a contração das economias”.
“Apesar da desvalorização em 2022, os nossos analistas acreditam que os mercados globais de ações têm espaço para cair ainda mais. As avaliações europeias parecem mais razoáveis, mas é compensado por uma perspectiva macro consideravelmente pior do que nos EUA”.
“As obrigações tiveram um desempenho extremamente inferior às ações em 2022, e os nossos analistas veem agora uma desvantagem limitada na renda fixa mais longa dos EUA. Se forçados a escolher entre ações e obrigações, eles estariam ‘overweight’ com renda fixa básica face às ações”.
NatWest
“Os economistas do NatWest esperam que as principais economias entrem em recessão este ano, e o impacto da redução das expectativas de crescimento combinada com o aumento das taxas de juros deve refletir-se na procura global de energia”.
“Prevê-se que a inflação caia em 2023 – embora a partir de níveis muito elevados – devido à grande base de preços de energia. No entanto, esperamos que a inflação ainda ultrapasse os níveis almejados pelos principais bancos centrais no final de 2023, com inflação de preços nos EUA em 3,0%, inflação na zona do euro em 2,6% e CPI no Reino Unido em 4,3%”.
“Embora antecipemos quedas substanciais na inflação em 2023, este factor não irá impedir cortes da taxa de juro no final do ano, mas o nosso cenário base ainda é que os cortes nas taxas não se materializarão até 2024”.
“Ucrânia-Rússia, China-Taiwan e EUA-Irão estão entre as principais questões geopolíticas atuais, mas outros riscos irão moldar o mundo em 2023, sendo o maior de todos a mudança climática”.
Citi
“Embora 2023 ainda tenha sua quota de desafios, também vemo-lo como um ano de mudança e oportunidade. Nos EUA esperamos uma recessão leve, com regiões como a Zona Euro a serem mais fortemente impactadas. Com a inflação a diminuir, vemos a Reserva Federal Reserve dos EUA a mudar de aumentos das taxas de juro para cortes e com os mercados a mudarem o foco para uma recuperação em 2024, desbloqueando mais oportunidades potenciais para os investidores”.
“Os mercados em 2023 irão liderar a recuperação económica que prevemos para 2024. Portanto, esperamos que 2023 possa finalmente fornecer uma série de oportunidades significativas para os investidores que são guiados por precedentes de mercado”.
“No curto prazo, acreditamos que as ações em empresas com fortes balanços e fluxos de caixa saudáveis irão permitir aos investidores ter um portfolio mais resiliente”.
“Esperamos que, à medida que 2023 avança, as oportunidades para aumentar o risco do portfólio vão evoluir. Uma vez que as taxas de juros atinjam o pico, provavelmente mudaremos para ações não cíclicas de crescimento, que deverão apresentar um desempenho mais positivo”.
UBS
“Embora uma recessão seja uma possibilidade muito real, os investidores podem ficar surpreendidos com a resiliência da economia global – mesmo com um aperto tão acentuado nas condições financeiras. O mercado de trabalho poderá abrandar, mas um orçamento familiar equilibrado deverá continuar a sustentar as despesas no sector dos serviços”.
“Acreditamos firmemente que a persistência de incerteza macroeconómica anormalmente elevada aumenta o apelo pela diversificação das exposições de portfolios além das tradicionais ações e obrigações governamentais. Em particular, adicionar um conjunto maior de ativos ao portfólio deverá ajudar a enfrentar os desafios colocados por um período prolongado de inflação elevada”.
Credit Suisse
“Estimamos que a Zona Euro e o Reino Unido tenham entrado em recessão, enquanto a China está numa recessão de crescimento. Essas economias devem atingir o fundo em meados de 2023 e iniciar uma recuperação fraca e provisória – um cenário que se baseia na suposição crucial de que os EUA conseguem evitar uma recessão”.
“A inflação está a atingir o pico na maioria dos países como resultado de uma ação decisiva de política monetária, devendo eventualmente recuar em 2023. A nossa principal suposição é que permanecerá acima das metas dos bancos centrais em 2023 na maioria das principais economias desenvolvidas, incluindo o EUA, Reino Unido e Zona Euro. Não prevemos cortes das taxas de juros por parte de qualquer banco central dos mercados desenvolvidos este ano”.
“Os mercados deverão provavelmente focar-se primeiro no tema ‘taxas mais altas por mais tempo’. Esperamos que setores e regiões com receitas estáveis, baixa alavancagem e poder de preço beneficiem deste ambiente. Assim que nos aproximarmos do final do aperto monetário dos bancos centrais, iremos mudar para sectores com tendência de crescimento e sensíveis a taxas de juro”.
BNP Paribas
“A economia global está à beira da recessão à medida que as taxas de juros disparam, a Europa enfrenta um choque de energia e a China luta com políticas de Covid e mercados imobiliários frágeis”.
“O governo chinês tem espaço para estimular o crescimento, mas no Ocidente as medidas do governo para ajudar as famílias e as empresas podem prejudicar o combate à inflação por parte do banco central”.
“As ações enfrentam uma luta para gerar retornos acima da média, mesmo quando a desconexão entre as expectativas de lucros corporativos ainda relativamente otimistas e a realidade económica diminui. Estamos neutros, com profunda cautela na Europa compensada pelo otimismo em relação às ações de crescimento dos EUA”.
Deutsche Bank
“Um crescimento económico mais lento em 2023 não se traduzirá, necessariamente, em mercados financeiros mais fracos. Na verdade, os mercados podem mostrar ser mais resilientes este ano do que em 2022”.
“Os bancos centrais e os investidores vão considerar, provavelmente, 2023 bastante mais fácil. Prevemos que a inflação diminua (mas que continue bem acima das metas do banco central). Esperamos que grandes contratempos globais (de geopolítica, doença ou outros fatores) possam ser evitados. Como resultado, embora estejam previstos mais aumentos das taxas por parte do banco central, os aumentos nos rendimentos das obrigações governamentais de longo prazo devem ser relativamente modestos. O pior já deve ter passado. Para os investidores em obrigações, o rendimento e a qualidade não serão mais uma contradição”.
“Os mercados de obrigações mais estáveis devem, por sua vez, ajudar a diminuir a volatilidade do mercado de ações. É provável que 2023 seja um ano aceitável para as ações, mas não ótimo. Retornos positivos serão impulsionados por alguma expansão modesta de preço/lucro e dividendos – mas o lucro por ação ficará estagnado”.
“Em 2023 também poderemos assistir a um dólar mais estável e o euro poderá ficar mais forte ao longo do ano, tendo em conta a nossa expectativa de que a inflação abrande de forma mais lenta na Zona Euro do que nos EUA”.
“No entanto, este ano não será apenas sobre inflação e aperto da política monetária. A China, por exemplo, seguirá um caminho político bastante diferente. Consideramos que o contínuo estímulo doméstico acabará por conseguir estimular a economia. A recuperação chinesa, combinada com a reabertura regional, significa que a Ásia poderá ter um bom 2023”.
ING
“Esperamos ver vários tons diferentes de recessão em 2023. Devemos ter uma recessão nos EUA com o banco central a aumentar as taxas até que os mercados imobiliário e de trabalho comecem a enfraquecer, a inflação caia e a Fed possa realmente cortar as taxas novamente. Esperamos uma recessão na China com as restrições da Covid, mercado imobiliário em deflação e enfraquecimento global da procura, reduzindo a atividade económica para níveis quase sem precedentes. E, finalmente, esperamos o fim do ciclo típico da zona do euro, onde uma leve recessão será seguida por um crescimento muito moderado, com a região a enfrentar muitos desafios estruturais e transições”.
“A inflação continuará a ser um dos principais temas de 2023. Esperamos que ela diminua rapidamente na América, dadas as características muito especiais da inflação dos EUA, permitindo que a Fed interrompa os aumentos das taxas e, eventualmente, até as corte antes do final do ano. Na Zona Euro, a inflação poderá ser mais rígida do que o Banco Central Europeu gostaria”.
BNY Mellon
“Uma recessão global leve é provável, com uma recuperação prevista para o final de 2023. A inflação modera, mas permanece elevada acima do nível pós-crise financeira global de cerca de 2%. É provável que a Reserva Federal suba os juros e os mantenha devido à inflação elevada no setor de serviços”.
“As obrigações estão de volta, uma vez que os rendimentos mais elevados podem agora fornecer uma renda atrativa. Um novo regime de ações surge à medida que a era de taxas ultra baixas e de maior liquidez recua e os investidores enfrentam um novo mundo de custos de empréstimos mais altos e inflação persistente”.
Wells Fargo
“Para economia global esperamos uma recessão no início de 2023, uma recuperação a meio do ano e uma recuperação que ganhe força no final do ano. No entanto, o crescimento económico dos EUA para o ano inteiro e as metas de inflação podem refletir principalmente a recessão. A força do dólar no início do ano deverá estabilizar e reverter parcialmente a sua trajetória ascendente, já que a desaceleração da inflação e os cortes das taxas de juro da Reserva Federal no segundo semestre de 2023 removem uma fonte importante de suporte”.
“Para as ações globais esperamos que os lucros diminuam em 2023, mas vemos ganhos no mercado de ações, uma vez que os investidores antecipam uma recuperação do final de 2023 a 2024. Preferimos as ações de grande e média capitalização dos EUA em detrimento das ações internacionais e continuamos inclinados para setores defensivos e de qualidade. O nosso posicionamento deverá provavelmente mudar para um posicionamento mais cíclico em 2023, uma vez que antecipamos a eventual recuperação”.
Disclaimer: Todo o conteúdo tem apenas fins informativos e educacionais e não constitui qualquer recomendação ou aconselhamento financeiro. O leitor deverá sempre fazer as suas próprias análises e recolher diferentes tipos de informações antes de tomar qualquer decisão de investimento.